1.新董事长上任后改革不断,有望给公司带来经营和业绩层面的大幅提升
   
主要变化有:1)提价:去年底终端提了20%,出厂提了10%;2)经销商重整:去年淘汰有产品没有包的经销商,这些经销商转买转卖扰乱市场,今年开始实现末尾淘汰,逐步减少公司SKU、聚焦品牌建设;3)人才引进,注重员工激励。
   
2.疆内市场:白酒行业集中程度持续提升,伊力特龙头地位稳固
   
疆内市场集中度持续提升,小的酒厂八项规定后淘汰了很多,伊力特45%左右占比。和一批经销商之间的关系:未来5-10年可以实现更有利于公司的利益分配,渐进式改革。
   
3.疆外市场:积极开拓,大商合作有望陆续落地
   
传统的大商商源不变,但是新董事长上任以后要求销售额不能下滑,另外年初成立营运公司,伊力特持股51%,直销模式,不会切割经销商的利益,主要对接疆外市场,具体的合作方案即将落地。
   
4.投资建议:
   
预计17/18年净利润4.2、5.0亿元,对应PE23、20X,给予“强烈推荐”评级。
   
5.风险提示:
   
疆外市场不及预期,疆内市场形势转变。